¿Qué es el análisis financiero?

El análisis financiero es una forma de evaluar la situación económica de una organización. Esta evaluación puede hacerse desde tres enfoques principales: comparación cruzada, temporal y/o combinada. Más adelante hablaremos en detalle sobre cada uno. Las herramientas más comunes para realizar este análisis incluyen el análisis vertical y horizontal, indicadores financieros, razones de mercado, notas a los estados financieros y fuentes externas confiables. El objetivo final es lograr una comprensión profunda del estado actual de la organización.

Objetivo del análisis financiero

El propósito principal del análisis financiero es entender las consecuencias económicas —presentes o futuras— de las decisiones que se toman en el negocio. Para ello, es clave aplicar pruebas que sean rigurosas, objetivas y bien estructuradas, lo que permite emitir juicios acertados y sin sesgos. Claro está, el enfoque puede variar dependiendo de quién realiza el análisis. Por ejemplo, un propietario buscará entender qué explica el desempeño actual de su empresa, mientras que una entidad financiera querrá evaluar el riesgo de prestarle dinero a esa misma firma.

¿Cómo hacer el análisis financiero?

Para realizar un análisis financiero efectivo es importante tener en cuenta tres ideas clave:

Punto de partida:

Sin importar el tipo de empresa, todo análisis financiero debe basarse en los estados financieros de la organización. Para asegurar la calidad del análisis, es recomendable que estos documentos estén auditados, ya que esto garantiza que la información sea relevante y refleje fielmente la realidad de la empresa.

Además, es necesario hacerse una pregunta fundamental: ¿qué tipo de organización se va a analizar? Puede parecer obvio, pero no lo es. Conocer el sector, las regulaciones, y las características propias de la empresa es esencial. No es lo mismo analizar un banco que un supermercado. Por eso, el análisis debe adaptarse a las particularidades de cada caso. Una herramienta útil para este diagnóstico inicial es el análisis PESTEL.

Evaluación:

Tal y como se mencionó líneas atrás, existen tres tipos de evaluación, a saber: comparación cruzada, temporal y combinada.

Comparación cruzada

Este tipo de análisis consiste en comparar los resultados financieros de una empresa con los de otras organizaciones similares dentro del mismo sector (empresas comparables). Por ejemplo, si estás evaluando un supermercado, lo ideal sería compararlo con otros supermercados que operen bajo condiciones económicas similares, aunque sus tamaños no sean exactamente iguales. Lo más importante aquí es utilizar razones financieras —como porcentajes o múltiplos— que permitan eliminar las diferencias en magnitud y hagan la comparación más justa y útil.

Siguiendo con el ejemplo, podrías aplicar una metodología de benchmarking, eligiendo al supermercado líder del mercado como referencia. En este caso, no importa tanto la diferencia en cifras absolutas (como valores en pesos o dólares), porque al trabajar con razones financieras (expresadas en términos relativos, como porcentajes o veces), esas diferencias se ajustan automáticamente, permitiendo un análisis mucho más significativo.

Comparación temporal

En este caso, el análisis consiste en mirar hacia atrás y contrastar los resultados actuales con los de periodos anteriores. Se recomienda usar al menos tres (3) periodos consecutivos de igual duración (años, semestres, trimestres, entre otros). Este enfoque permite identificar tendencias, ciclos o cambios puntuales en la actividad de la organización. Por ejemplo:

• Un componente cíclico que refleja un comportamiento recurrente, que no necesariamente es periódico, en plazos superiores a un año. Usualmente puede reflejar épocas de bonanza y crisis.
• Un componente estacional que muestra patronees regulares de cada año, como las vacaciones.
• Un componente irregular (o “ruido”) que es un cambio sin patrón que tiene poco impacto.

Comparación combinada

Como su nombre lo indica, este enfoque mezcla la comparación cruzada y la temporal, ofreciendo una visión más completa del desempeño de la empresa, tanto en el tiempo como frente a sus pares.

Premisas de interpretación

Al hacer análisis financiero, es importante tener presente una serie de premisas para obtener un resultado óptimo:

1. No se puede interpretar nada sin al menos un punto de referencia (referente).
2. Cambios grandes no siempre significan problemas, pero sí deben investigarse.
3. Un solo indicador nunca es suficiente para tomar decisiones, emitir juicios o llegar a conclusiones.
4. Las comparaciones deben hacerse entre periodos equivalentes.
5. Siempre que sea posible, utiliza estados financieros auditados.

Herramientas, tipos o métodos para el análisis financiero

A continuación, se presentan las principales herramientas (también denominadas tipos o métodos) que se usan para realizar análisis financiero. Más adelante encontrarás artículos relacionados que profundizan en cada una.

Análisis vertical y horizontal

El análisis vertical busca establecer la participación de las diferentes cuentas contables sobre el total considerado en los estados financieros, específicamente en el Estado de Situación Financiera (Balance General) y el Estado de Rendimientos Financieros (P&G – Pérdidas y Ganancias).

De otro modo, el análisis horizontal compara estados financieros homogéneos (misma periodicidad, normas de presentación, entre otros) para determinar las variaciones absolutas o relativas entre las cuentas para dos o más periodos.

Razones financieras o indicadores financieros

Son coeficientes basados en los valores nominales (también conocidos como contables o en libros) de las diferentes cuentas expresadas en los estados financieros. Su objetivo es cuantificar el desempeño del negocio en términos de riesgo y retorno. Ahora bien, en este punto, es preciso mencionar que en mi blog “Hablemos de Finanzas” se usarán las siguientes categorías para clasificar los indicadores financieros:

1. Liquidez
2. Actividad
3. Endeudamiento
4. Solvencia
5. Rentabilidad

Razones de mercado

Están relacionadas con el valor de mercado de una firma y se derivan del precio actual de la acción frente a ciertos valores contables. Estas razones dan una idea general de la percepción que tienen los inversionistas frente al desempeño de la compañía en términos de riesgo y retorno.

Notas a los estados financieros

Las notas a los estados financieros son parte integral de los mismos y cumplen el propósito de revelar información cualitativa que permita entender los registros contables en las diferentes cuentas. Por esta razón, contienen información valiosa para contextualizar los resultados obtenidos en las razones financieras y las razones de mercado.

Información externa de fuentes verificables

Las noticias, informes, y otras fuentes, ofrecen información relevante sobre hechos pasados o presentes e incluso pistas sobre planes a futuro de la firma. Por favor recuerda que el análisis PESTEL puede ayudar a consolidar la información cualitativa requerida y adecuada para el apropiado desarrollo del análisis financiero.

Importancia del análisis financiero

El análisis financiero es fundamental por dos razones principales:

Primero, porque permite conocer el estado actual de una empresa con base en lo que ha ocurrido en el pasado. Esto es clave para detectar posibles problemas y tomar decisiones a tiempo. Si eres emprendedor, probablemente querrás saber cómo está funcionando tu negocio, y esta es una de las mejores formas de averiguarlo.

Segundo, porque entender el pasado permite proyectar el futuro. El análisis financiero es la base para presupuestos, planes de inversión y decisiones estratégicas. Sin un buen diagnóstico financiero, es muy difícil establecer metas realistas o tomar decisiones acertadas en temas como operación, financiación o inversión.

Un ejemplo de análisis financiero

Si quieres ver cómo se aplica todo lo que hemos discutido en un caso real, te invito a revisar este ejemplo detallado de análisis financiero de una empresa colombiana: Sempertex S.A., líder en la producción de globos decorativos de látex.

En este estudio de caso financiero, se parte de una caracterización estratégica de la compañía, incluyendo su perfil, entorno competitivo (usando análisis PESTEL y las cinco fuerzas de Porter), y modelo de negocio. A partir de allí, se desarrolla un análisis financiero histórico con base en los estados financieros auditados entre 2011 y 2015, complementado con indicadores clave, evaluación del desempeño frente al sector, y proyecciones a cinco años usando modelos como la Palanca de Crecimiento y el Crecimiento Sostenible.

Este ejemplo práctico de análisis financiero está acompañado por un archivo en Excel con los cálculos que sustentan las conclusiones del informe. Es ideal para estudiantes, emprendedores o profesionales que desean aprender cómo interpretar y proyectar información financiera de una organización real.

Lecciones

1. Las características económicas de diferentes industrias pueden conducir a variaciones significativas de las razones financieras debido a diferencias en tecnología, características del producto o estructuras competitivas.
2. El desempeño financiero es el resultado de decisiones gerenciales; entre las industrias, las variaciones significativas en los indicadores financieros son el resultado de diferentes estrategias corporativas en mercadeo, operaciones y finanzas.

¿Quieres profundizar? – Contenido Adicional

Te dejo una recopilación de libros y artículos gratuitos sobre análisis financiero para que puedas seguir aprendiendo. Recuerda que esta selección es con fines educativos. Si alguno te interesa, te animo a adquirirlo por los medios oficiales.

1. ORTIZ ANAYA, Héctor. Análisis Financiero Aplicado y Principios de Administración Financiera. Universidad Externado de Colombia, 14ª edición. http://www.academia.edu/26760979/Analisis_Financiero_Aplicado.pdf
2. WILD, et al. Análisis de Estados Financieros. Mc Graw Hill, 9ª edición. http://fullseguridad.net/wp-content/uploads/2016/11/Análisis-de-estados-financieros-9na-Edición-John-J.-Wild.pdf
3. ROBLES ROMAN, Carlos Luis. Fundamentos de Administración Financiera. Red Tercer Milenio, 2012. https://www.upg.mx/wp-content/uploads/2015/10/LIBRO-49-Fundamentos-de-administracion-Financiera.pdf
4. AMAT, Oriol. Contabilidad y finanzas para Dummies. https://www.pqs.pe/sites/default/files/2016/11/aprende-mas/contabilidad_y_finanzas_para_du_-_oriol_amat.pdf

Sobre el autor

Alejandro Téllez Santamaría. Magíster en finanzas (cum Laude), Universidad de los Andes – Especialista en Administración Financiera, Universidad de los Andes – Administrador de Empresas, Universidad de los Andes.